Revista de Administração Revista de Administração
Revista de Administração 2016;51:331-43 DOI: 10.1016/j.rausp.2016.07.006
Finance and accounting
The relationship between equity ownership concentration and earnings quality: evidence from Brazil
A relação entre a concentração de propriedade e a qualidade do lucro: evidencias do Brasil
La relación entre la concentración de la propiedad y la calidad de los beneficios en empresas brasileñas
Erivelto Fioresi de Sousaa,, , Fernando Caio Galdib
a Instituto Federal do Espírito Santo, Rodovia Governador José Sette, Cariacica, ES, Brazil
b FUCAPE Business School, Vitória, ES, Brazil
Recebido 31 Agosto 2015, Aceitaram 14 Junho 2016
Abstract

This study investigates the influence of ownership concentration on earnings quality of Brazilian firms. This topic is relevant considering the substantially low number of companies with diffuse ownership structure in Brazil in comparison to US, where most studies about earnings quality have been performed. The Brazilian setting permits us to complement Givoly, Hayn, and Katz (2010) analysis between the potential explanations for the relation between ownership structure and earnings quality based on both the “demand” and “opportunistic behavior” hypothesis. To examine this relationship, we employ two measures as proxies of earnings quality: earnings persistence and asymmetric timeliness (conservatism). Our results are consistent with the “demand” hypothesis and indicate that earnings represent a more consistent indicator of future performance when ownership structure becomes more dispersed. Our results contribute to the literature because it suggests that the quality of accounting numbers have to be assessed considering aspects related to ownership concentration (even when analyzing earnings from public firms). It also contributes to the investment community because it shows that earnings forecast accuracy may be influenced by ownership structure.

Resumo

Neste artigo, teve-se como objetivo investigar a influência da concentração acionária sobre a qualidade dos lucros das empresas brasileiras. Este tópico é relevante ao se considerar o reduzido número de empresas com estrutura propriedade difusa no Brasil em comparação aos Estados Unidos, onde a maioria dos estudos sobre a qualidade dos lucros foram realizados. O cenário brasileiro nos permite complementar a análise de Givoly, Hayn e Katz (2010) entre as potenciais explicações para a relação entre a estrutura de propriedade e qualidade dos lucros com base tanto na hipótese da “demanda” quanto na hipótese do “comportamento oportunista”. Para examinar esta relação, nós empregamos duas medidas como proxies da qualidade dos lucros: persistência e antecipação assimétrica (conservadorismo). Nossos resultados são consistentes com a hipótese de “demanda” e indicam que os lucros representam um indicador mais consistente de desempenho futuro, quando a estrutura de propriedade se torna mais dispersa. Nossos resultados contribuem para a literatura, porque sugere que a qualidade dos números contábeis tem de ser avaliada considerando aspectos relacionados à concentração de propriedade (mesmo quando analisam os lucros de empresas públicas). Os resultados deste artigo também contribuem para a comunidade de investimento, porque mostra que a precisão das previsões de lucros pode ser influenciada pela estrutura de propriedade da empresa analisada.

Resumen

En este estudio se analiza la influencia de la concentración de la propiedad sobre la calidad de los beneficios de las empresas brasileñas. Este tema es relevante cuando se considera el reducido número de empresas que poseen estructura de propiedad difusa en Brasil en comparación con Estados Unidos, donde se ha llevado a cabo la mayor parte de los estudios sobre la calidad de las ganancias. El escenario brasileño permite aplicar el análisis de Givoly, Hayn y Katz (2010) entre las posibles explicaciones para la relación de la estructura de propiedad con la calidad de los beneficios, con base tanto en la hipótesis de la “demanda” como en la del “comportamiento oportunista”. Para examinar dicha relación se emplean dos medidas como proxies de calidad de los beneficios: la persistencia y la puntualidad asimétrica (conservadurismo). Los resultados confirman la hipótesis de “demanda” y señalan que las ganancias representan un indicador más consistente de desempeño futuro cuando la estructura de propiedad se hace más dispersa. Dichos resultados contribuyen a la literatura, ya que sugieren que en la evaluación de la calidad de los números contables deben tenerse en cuenta los aspectos relacionados con la concentración de la propiedad (incluso cuando se analizan los beneficios de empresas públicas). Asimismo, contribuyen a la comunidad de inversores, ya que muestran que la precisión de los pronósticos de ganancias puede ser influenciada por la estructura de propiedad de la empresa.

Keywords
Earnings quality, Persistence, Conservatism, Ownership structure, Brazil
Palavras-chave
Qualidade do Lucro, Persistência, Conservadorismo, Concentração acionária, Brasil
Palabras clave
Calidad de los beneficios, Persistencia, Conservadurismo, Concentración de propiedad, Brasil
Revista de Administração 2016;51:331-43 DOI: 10.1016/j.rausp.2016.07.006